關于多樣化原則
安全邊際概念與多樣化原則之間有緊密的邏輯關系,一個與另一個互相關聯。即使具有投資者喜歡的安全邊際,一個單獨的證券也可能操作得很壞,因為這個邊際僅能保證他獲利的機會比損失的機會更多,而不保證損失是不可能的。但是,隨著委托數的增加,利潤總和將會超過損失總和是肯定的。這也是構成保險公司經營保險的簡單基礎。
多樣化是防御型投資所采用的一項原則。投資者如此廣泛地接受安全邊際原理,實際上證明了這一點。在這個過程中,多樣化伴隨著它。通過觀察計算出來的軌跡線,可以看到這個過程是豐富多彩的。如果一個人對于一個數押1美元,當他贏利時獲得31美元的收益,但他損失的機會是33：1,這時他有一個“負安全邊際”。在這種情況下,多樣化是愚蠢的。他押的數越多,以獲利結束的機會就越少。如果他在每一個數上（包括0和00）固定押1美元,那么在每一輪他也許將損失2美元。但假設贏利時獲得35美元,而不是31美元,那么他將有一個小的但重要的安全邊際。因而,他押的數越多,他獲利的機會就越多,并且只需簡單地在每一個數上押1美元,那么他在每一輪肯定贏得2美元（順便說一句,給出的兩個例子實際上描述了游戲者和一個具有0和00的輪盤業主的各自的地位）。
區別投資與投機的若干標準
就普遍接受的意義來說,投資沒有唯一的定義,盡管當局有權力按他們喜歡的那樣將其定義得非常優美。他們中的許多人懷疑在投資和投機的概念之間有任何實際的和可靠的差別。我認為這種懷疑態度是不必要的和有害的。它之所以有害,在于它為許多樂于在證券市場尋找投機刺激的人提供了勇氣。我建議,安全邊際概念可被用來作為試金石,以助于區別投資操作與投機操作。
可能大多數投機者認為,當取得機會時,就有了對他們有利的差額,因而在其做法中可能對安全邊際提出要求。第一個人都覺得時間對他的購買是有利的,或他的技巧優于大眾的技巧,或他的顧問和系統是值得依賴的。但是這種觀點是不可信的。他們基于主觀判斷,而沒有得到任何有利的根據或任何確定線索推論的支持。我非常懷疑,一個根據他的股票正在上升或下降的觀點而下賭注的人,在任何有價值的意義上,是否可以說成是受到了安全邊際的保護？
相反,投資者安全邊際的概念,像在前面所闡述的那樣,是基于統計數據的簡單和確定的算術推理。我相信,它將受到實際投資經歷的有力支持。在未知的將來條件下,不能保證這個基本的定量方法將繼續給出有用的結果。但是,同樣地,在這點上也沒有悲觀的理由。
因而,簡言之,為了進行真正的投資,必須有一個真正的安全邊際。并且,真正的安全邊際可以由數據、有說服力的推理和很多實際經驗得到證明。
經營性網站備案信息
中國互聯網違法和不良信息舉報中心
本站帶寬由
河南網絡
網絡 110
