在道氏理論中，我們可以把價格運動的基本趨勢分為幾個階段，下面從牛市和熊市兩種情況，進行分析討論。
1、 牛市，主要是上漲趨勢，可以分為三個階段。
（1） 建倉階段。這一階段是有經驗的投資者，覺察一種信號，預測到市場可能會變好，形式將要出現反轉，盡量現在市場還很蕭條，于是去買入那些被拋售的股票，抬高其價格以刺激更多的拋售。實際上這個階段也是眾多投資者比較迷茫的階段，被股市現狀所迷惑，與市場脫節，不能準確的把握市場反轉信號。
（2） 這一階段是屬于穩定上漲的階段，一些公司的盈利受到關注，投資者進行買入，交易量也有所增加，對于短線投資者來說，這一階段能夠獲得更多的利潤。
（3） 隨著大量股票的買入，更多投資者的加入，價格不斷得到推升，市場交易高峰來臨，第三階段到來，所有的信息都是樂觀的，大量的新股也不斷上市，在這一階段的最后一個時期，交易量和價格更是驚奇的多和高。但也要清楚明白，這種漲勢持續了一段時間，可能是幾年，是該到想想要賣出那種股票的時候了，因為上漲到一定程度必然是要跌的。
2、 熊市，主要是下跌趨勢，也分為三個階段。
（1） 出倉階段。在這一階段后期，一些有經驗的投資者感覺到利潤到達了一定的高度，覺察到可能會反轉，于是將手中的股票進行拋售。盡管還是在上漲，交易量是增加的，但前期預測到利潤會逐漸減弱，行情變軟，就及時拋售出倉。
（2） 這一階段我們可以稱為恐慌階段，因為由于買入者大量減少，賣方明顯的出現急躁，下跌速度加快，價格不斷下跌甚至跌到最低點，空方非常恐慌。在這個階段之后可能會出現一個整理階段。
（3） 這是最后一個階段。那些在大恐慌階段堅持過來的投資者，由于信心不足仍然持續拋出其手中股票，或者因為利空的出現，信息的惡化，伴隨著第三階段的推進，價格持續下跌，一些投資者因為某種需要，不得不籌集大量資金，越來越多的拋售其股票。對于一些稍好些的股票，因為他們的持股者一直持續到最后一刻，在熊市的最后階段，這樣的股票往往可能會成為主角。
這些階段的劃分，名字的命名可能會與一些也研究這個問題的人的名字有所不同，但我們認為這是對過去三十年中主要跌勢運動更準確、更實際的劃分。我們也要明白這些階段可能會出現一個，或者兩個甚至全部，具有很大的不固定性，并不是需要全部出現的。不管怎么說我們應該時刻牢記市場趨勢的基本特征，不至于被市場所迷惑。
道氏理論的運行同樣要遵循市場規則：
道氏理論的五個技術原則
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