在道氏理論中，從實際觀察牛市整體的時間及每一期的時間，我們得出一個牛市究竟會維持多長時間的問題。如圖1、圖2所示為上證指數的兩輪牛市示意圖。

圖1

圖2

　　①牛市第一期

　　牛市第一期，是剛從熊市大洗禮中回復過來，不論是經濟及股市，都從最低潮的時期慢慢回復正常。悲觀情緒雖然籠罩著股市，但大市已經不再出現下跌，反而是慢慢回升。這個時期，股市會回升熊市中跌幅的1/3至1/2，通常是回復跌幅的一半左右。(文章來源：贏家財富網，轉載請注明出處：m.hywhcm.com)

　　這段時間需要多久?從以往的各次股市的牛市當中我們可以看到，這段時間的長短都并不相同。有時，一個牛市第一期可以維持一年或是兩三年。如果整體的牛市是一個很大型的牛市，譬如說是十多年的大牛市，這個牛市第一期甚至可以維持三四年。

　　②牛市第二期

　　牛市第二期，一般是一個比較緩慢的時期。這時期，經濟與股市都是鞏固期。經濟在復蘇之后，已經從衰退蕭條回復過來。但經過了一段回復之后，卻暫時未有很大突破，像毫無寸進一樣，股市也反映了毫無寸進的經濟，只是維持一個震幅不大的局面。牛市第二期在整體上算是一個上升的時期，而因為所用的時間不少，但上升的幅度卻又不多，以致有時候股市投資者根本察覺不到股市是有升幅的。如圖3所示。

圖3

　　牛市第二期，在一些大型的牛市當中，也有可能維持三數年時間甚至更長。這個時期可能比牛市第一期更長，經濟在一個膠著的狀態，沒有大起色，卻又不再踏入衰退，只是浮浮沉沉。

　　③牛市第三期

　　到牛市第三期，股市的消息大部分都是好的消息，經濟走向繁榮，企業的盈利不斷上揚，市面上的消費力、投資意欲等都十分昂揚，股市不斷的創出了新高。當股價一路飄升時，其價格已經慢慢和其投資價值出現脫離的現象，越來越高于其實際的投資價值。這一種情況絕不可能會維持極久。(文章來源：贏家財富網，轉載請注明出處：m.hywhcm.com)

　　從以往的實際情況看到，牛市第三期有時會維持一年多，至多不會是超過兩年，通常都是兩年以下，因為牛市第三期到最后股市會瘋狂上升，這種瘋狂上升絕不可能會維持過久。所謂“過剛則折”。牛市第三期，股市已經到“強弩之末”，其勢不能一路保持，時間會比牛市第二期短。投資者也可以學習波浪理論的知識提高自己的專業技巧。

　　④牛市整體維持的時間

　　從以上牛市各期相加來計算，一個牛市有時會是兩年左右，但一些極長的牛市卻有可能會維持10年以上。由1987年開始美國的股市便出現了一個大牛市，到2002年為止這個大牛市已經15年，還可能再繼續，是歷史上美國牛市最長的一個。但以往的牛市當中，通常兩年多至三年左右便可能完成，而后轉入熊市。