跌破凈資產(chǎn)的股票是指股票的每股市場(chǎng)價(jià)格低于它每股凈資產(chǎn)價(jià)格。破凈全稱(chēng)為股價(jià)跌破凈資產(chǎn)值，當(dāng)股票的市場(chǎng)價(jià)格低于每股凈資產(chǎn)時(shí)就叫“破凈”。從長(zhǎng)期價(jià)值投資分析的角度出發(fā)，破凈股是一個(gè)股市淘金的選股方向，可以預(yù)見(jiàn)的是一旦是隨著熊市調(diào)整行情的深入，未來(lái)的時(shí)間里，破凈股還會(huì)陸續(xù)增加。投資者可以將破凈股設(shè)立一個(gè)單獨(dú)的自選板塊加以重點(diǎn)研究。

　　股票的凈資產(chǎn)和股東所擁有的資產(chǎn)現(xiàn)有價(jià)值直接掛鉤，如果每支股票的凈資產(chǎn)越高，那么股東所擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值就越多；每股凈資產(chǎn)越少，股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值就越少。如果是股價(jià)跌破凈資產(chǎn)的股票，那么就說(shuō)明該股票已經(jīng)具備了投資價(jià)值。當(dāng)然在股市中，也有將股價(jià)低于凈資產(chǎn)看衰的，這是因?yàn)槿绻杏蕦?duì)投資者來(lái)講是積極性指標(biāo)，則市凈率就是防御性指標(biāo)。每股凈資產(chǎn)就是股價(jià)的最后防線(xiàn)。比如在2013年底，就有多個(gè)股票出現(xiàn)股價(jià)低于凈資產(chǎn)的現(xiàn)象，其理論意義是，縱然上市公司倒閉清盤(pán)，股票的財(cái)務(wù)賬面價(jià)值就是每股凈資產(chǎn)。因?yàn)樵跁?huì)計(jì)上，凈資產(chǎn)是資產(chǎn)負(fù)債表中的總資產(chǎn)減去全部債務(wù)后的余額。在海外股市，一旦股票跌破凈資產(chǎn)防線(xiàn)(問(wèn)題股除外)，極易發(fā)生公司并購(gòu)行為或者股份回購(gòu)行為。這和如何選擇潛力股票講述的有異曲同工之效。

　　在我國(guó)，由于多種因素及政策上的影響，一般情況下國(guó)有股場(chǎng)在外轉(zhuǎn)讓價(jià)格上有著非常明確的底線(xiàn)，就是不能低于每股凈資產(chǎn)，顯然每股凈資產(chǎn)值是有特定含義的，并非是一個(gè)抽象的指標(biāo)而已。因此，每股凈資產(chǎn)的實(shí)際意義與象征意義非同小可，破發(fā)行價(jià)顯示市場(chǎng)低迷，買(mǎi)氣不足，破凈資產(chǎn)值是市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)失靈，容易導(dǎo)致人氣恐慌。

　　通常上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)比較好的股票會(huì)獲得相對(duì)較高的估值和報(bào)價(jià)，特別是有良好盈利歷史記錄的上市公司更是如此。而大部分股價(jià)跌破凈資產(chǎn)的股票一般都是經(jīng)營(yíng)不善、賺錢(qián)能力差和凈資產(chǎn)質(zhì)量存在高估風(fēng)險(xiǎn)的上市公司。

　　跌破凈資產(chǎn)的股票有三種情況是導(dǎo)致出現(xiàn)股票業(yè)績(jī)好卻跌破凈資產(chǎn)的重要原因。

　　1、由于市場(chǎng)極度低迷，購(gòu)買(mǎi)力不足，大部分股票被錯(cuò)殺，一些績(jī)優(yōu)股暫時(shí)股價(jià)暫時(shí)跌破凈資產(chǎn)。這種情況是最有利于有長(zhǎng)期持股能力的投資者的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。通常當(dāng)出現(xiàn)真正的績(jī)優(yōu)股股價(jià)跌破凈資產(chǎn)的時(shí)候，有長(zhǎng)期持股能力的價(jià)值投資者在買(mǎi)入以后，都可以用時(shí)間成本獲得穩(wěn)定的低風(fēng)險(xiǎn)投資回報(bào)。

　　2、表面上業(yè)績(jī)好，實(shí)際上卻沒(méi)有真正持續(xù)賺錢(qián)能力。曾經(jīng)有過(guò)一家上市公司采用通過(guò)關(guān)聯(lián)交易的方式虛增利潤(rùn)。操作手法是上市公司把價(jià)值不到1000萬(wàn)元的資產(chǎn)以1億多元的價(jià)格賣(mài)給大股東，獲得一億多元的投資收益，為公司的年底收益增添了靚麗的賬面利潤(rùn)。后來(lái)沒(méi)多久，上市公司又用一億多元從大股東手里買(mǎi)回這些資產(chǎn)。這樣一來(lái)一回，簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單就給上市公司增添了一億多元的凈利潤(rùn)和凈資產(chǎn)。從賬面上看，這只股票的業(yè)績(jī)非常好，可是實(shí)際上它的真實(shí)經(jīng)營(yíng)情況是虧損的，所以后來(lái)鬧劇被揭開(kāi)后，露出狐貍尾巴的股票價(jià)格一跌再跌。這種用假業(yè)績(jī)和假繁榮制造出來(lái)的假好股票最令價(jià)值投資者頭痛不已，稍有不察，價(jià)值投資就變成了笑話(huà)。

　　3、凈資產(chǎn)的賬面數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于實(shí)際價(jià)值。比如說(shuō)，有的股票的凈資產(chǎn)是50億元，可是里面的應(yīng)收賬款卻持續(xù)異常增多，被客戶(hù)欠下的貨款高達(dá)100億元，存在嚴(yán)重的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。如果客戶(hù)未能按期按量足額還清貨款，甚至是出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)人去樓空，那么后果可想而知。

　　還有一些公司的凈資產(chǎn)含有大量老舊過(guò)時(shí)，生產(chǎn)力低下急需更新?lián)Q代的被淘汰型高估值生產(chǎn)線(xiàn)；或者是含有大量的賬面價(jià)值高但實(shí)際價(jià)值接近于零的庫(kù)存商品。這幾種類(lèi)型的凈資產(chǎn)雖然賬面價(jià)值高，但真正的價(jià)值接近為零，所以并不能得到投資者的認(rèn)可。