與股票、債券、期貨和期權不同，黃金不僅僅是投資品，它同時也是商品和終極貨幣。在進行黃金投資的時候我們需要牢牢記住黃金的非單一屬性，如果我們將黃金僅僅局限于投資品或者是商品，則我們將無法把握住黃金的超級大行情。

　　實物黃金最初作為商品使用，這直接源于黃金特別的物理性質和化學性質，在商品范疇，消費需求與供給一起決定了黃金的市場價格。消費需要與裝飾和工業用金密切聯系，所以把握金飾品和工業用金的需要就把握了黃金的商品屬性。由于黃金的新增供給極其有限，所以黃金的供給是近乎剛性的，黃金需求的變動是引起黃金價格變動的關鍵。而黃金的需求除了上述的消費需求之外，還有儲備需求，之所以黃金能夠成為價值儲藏手段，這是由于黃金在商品屬性的基礎上形成了貨幣屬性。在紙幣信用遭到動搖時，黃金的貨幣屬性成為主導，這時候的黃金價格走勢最具波動性，是大行情發動的最可能時期。在黃金的貨幣屬性和商品屬性之上，則衍生出了投資屬性，這種情況下的黃金則與股票、債券一樣成為投資的備選標的之一。

　　實物黃金的供給是剛性的，實物黃金的價格主要由需求來決定，而黃金知識中實物黃金的需求分為三個部分，分別是商品屬性主導下的消費需求，投資屬性主導下的投資和投機需求，貨幣屬性主導下的儲備需求等。商品需求的變化較小，投資需求的變化居中，而儲備需求的變化最大。由此看來，當黃金的貨幣屬性主導黃金市場時，此時的行情最大：黃金的投資屬性主導黃金市場時，行情波幅居中;黃金的貨幣屬性主導黃金市場時，行情的波幅最大。黃金商品需求的變化比較容易觀察到，因為大量的統計數據都是針對工業、醫療、科技和裝飾用金量的，而且商品需求導致的金價變化較小，我們在接下來的幾個小節中將重點談談黃金貨幣屬性和投資屬性主導下的走勢特點。

　　金民小貼士：分析黃金離不開“供給——需求”這個框架，由于實物黃金的增量供給是有限的，而存量供給基本上不會減少，所以供給整體上呈現剛性，我們需要把握的是容易變化的黃金需求。黃金的需求分為三個部分，依次為消費需求、投資需求和儲備需求，分別與黃金的商品屬性，投資屬性和貨幣屬性相聯系。三個需求中，投資需求和儲備需求最容易發生變化，也是黃金大行情的導火索，所以我們應該重點分析黃金的投資需求和儲備需求變化。