股票價(jià)格的最終決定因素是上市公司的基本面，即公司的盈利能力和未來(lái)發(fā)展空間。從估值的定量分析來(lái)看，股票價(jià)格反映了上市公司現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值，而不是交易市場(chǎng)中的交易決定了股票價(jià)格。由價(jià)格和價(jià)值之間最經(jīng)典的關(guān)系解釋，上市公司的價(jià)值決定股票的價(jià)格，股票價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)。

　　在進(jìn)行股票投資的時(shí)候，上市公司的價(jià)值是投資者最為關(guān)系年的核心因素，它不僅代表著投資的預(yù)期回報(bào)，同時(shí)也反映了投資的風(fēng)險(xiǎn)程度。最典型的例子是貴州茅臺(tái)（600519）。該股多年來(lái)一直是a股價(jià)格最高的股票，因?yàn)樯鲜泄镜膬r(jià)值決定了股價(jià)，而且隨著公司價(jià)值的提高，它也支撐著股價(jià)的進(jìn)一步上漲。這說明股價(jià)高，風(fēng)險(xiǎn)不大，與股價(jià)本身無(wú)關(guān)。關(guān)鍵是看企業(yè)的業(yè)績(jī)能否支撐股價(jià)保持高位或繼續(xù)上漲。

　　要評(píng)價(jià)上市公司的基本面，需要分析許多項(xiàng)目和原因，如財(cái)務(wù)分析、行業(yè)分析、產(chǎn)品和市場(chǎng)分析、企業(yè)文化和管理質(zhì)量分析等。其中財(cái)務(wù)分析是核心。通過分析企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，可以判斷企業(yè)的盈利能力和變化，并通過估值來(lái)評(píng)估當(dāng)前股價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)程度。財(cái)務(wù)分析主要通過資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表和相關(guān)財(cái)務(wù)比率來(lái)分析公司的基本面。

　　上市公司基本面分析一般包括以下五個(gè)項(xiàng)目。

　　1.企業(yè)的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)

　　這主要是基于企業(yè)的整體資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)評(píng)估企業(yè)的當(dāng)前價(jià)值和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說資產(chǎn)價(jià)值有兩種不同的表達(dá)方式：賬面價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值。其中賬面價(jià)值也就是股票的當(dāng)前價(jià)值，而市場(chǎng)價(jià)值也就是股票的價(jià)格。而股價(jià)是否合理通常是通過對(duì)企業(yè)的當(dāng)前價(jià)值和未來(lái)價(jià)值進(jìn)行比較來(lái)判斷的。

　　風(fēng)險(xiǎn)可以說是無(wú)處不在的，而風(fēng)險(xiǎn)的大小也直接影響著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率以及其股票價(jià)格的漲跌。如果企業(yè)不能控制風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)業(yè)績(jī)急劇下降甚至破產(chǎn)。對(duì)投資者來(lái)說，最直接的影響是股價(jià)暴跌或上市公司的退市。

　　2.企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率

　　評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的指標(biāo)包括資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等。反映了經(jīng)營(yíng)者利用企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的效率和公司的整體管理能力。

　　運(yùn)營(yíng)效率越高，股價(jià)表現(xiàn)越好，因?yàn)槠髽I(yè)可以在單位時(shí)間內(nèi)利用單位資源為股東創(chuàng)造更多利潤(rùn)。相反，如果這些指標(biāo)差，就意味著公司的管理能力和經(jīng)營(yíng)效率低，股票價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)程度高。

　　3.企業(yè)盈利能力

　　對(duì)于投資者來(lái)說，這些指標(biāo)應(yīng)該是最受關(guān)注的，因?yàn)樗鼈兊谋憩F(xiàn)將直接反映在股價(jià)的漲跌上。因此，目前用于評(píng)估股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的大多數(shù)指標(biāo)都與此相關(guān)，如熟悉的市盈率、每股收益、凈資產(chǎn)收益率等。這些指標(biāo)直接反映了企業(yè)的盈利能力。每當(dāng)發(fā)布財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)，這些指標(biāo)往往成為股價(jià)上漲的驅(qū)動(dòng)力或股價(jià)下跌的殺手。

　　4.企業(yè)利潤(rùn)質(zhì)量

　　企業(yè)收益質(zhì)量是指收益的真實(shí)性和可持續(xù)性。在利潤(rùn)質(zhì)量分析上，主要分析企業(yè)的現(xiàn)金流量比率。在進(jìn)行股票投資的時(shí)候，經(jīng)常會(huì)有“落袋為安”的說法，而這也說明在股票沒有兌現(xiàn)之前，再多的利潤(rùn)也都只是賬面游戲。事實(shí)上，公司是一樣的，公司的盈利能力再好，如果它沒有變成真正的現(xiàn)金，它只是一個(gè)賬面數(shù)字。對(duì)于投資者來(lái)說，在制定投資策略和控制風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，了解企業(yè)的利潤(rùn)是否真實(shí)可靠，股票價(jià)格是投機(jī)還是真實(shí)價(jià)值表現(xiàn)是非常重要的。

　　5.企業(yè)發(fā)展前景及評(píng)價(jià)

　　評(píng)估上市公司的股票價(jià)格是專業(yè)投資者必須做的功課。投資機(jī)構(gòu)經(jīng)常公布對(duì)上市公司的評(píng)價(jià)和評(píng)級(jí)，以評(píng)估企業(yè)的成長(zhǎng)性和股票價(jià)格的合理性。