這里所指的構成應用乃是一個循環由許多次級周期所組成。如果在市場的某-一個點上，多個循環的轉折點都發生在相同的區域，則隨后將出現大幅波動，這樣的定義相信絕大多數分析者均會明白。事實上，據研究分析，金融市場上每一種時間序列的趨勢都會受到四種不同性質的循環所影響，分別是極長期、景氣、季節與隨機四種。但由于中國股市歷史較短，咱們選擇對后三種作出羅列統計。

　　“景氣”乃指在主要的多頭與空頭市場時，能夠在趨勢上產生一個起點的循環。明確來講，這是為期4年左右的循環，這一現象美國股市自二次大戰( 1946年)以來已非常明顯。

　　對于中國股市的運行軌跡，上述景氣循環似乎正在應驗之中，時間大致處在50±2個月之間，或許這一景氣循環點可能存在一定的誤差，但出于國內市場處于循環的“塑造”階段,暫且以50±2個月為一單元，以備未來驗證。

　　“季節”并非如日常一年四季的節氣循環，這里是指股市中有關潮漲潮落，或俗稱牛熊市的循環，這一模式在國內股市，大致以36±1個月為段落。

　　“隨機”相當于一般性的短期循環，國內股市大致以17±1個月的姿態出現，通常多會產生一段單邊方向的趨勢。

　　圖是在中國股市50±2個月的景氣循環，基本上根據美國股市分析家約瑟夫.熊彼得( Joseph Schum-peter所著的《商業循環》(Business Cycles )以及康克狄夫長波曲線的制作方式改編而成的理想循環圖，由三種循環組合。建立這個模型的目的，原不是用來預測經濟景氣與股票價格，而是用來說明短期與長期循環之間的互動關系。雖然如此，但有一個現象還是值得注意:由圖中后半部分(該圖實際上只根據1991~ 1996年的資料制作，其后的變化由前者自動演繹)與深成指月線圖對照,顯示1997年中完成-一個高原區后，將會見項回落，并在1999年底2000 年初見底回升。實際證明這一預測是正確的。

       另外，還有兩點需要說明：

　　第一，景氣循環在升破或跌破中軸線后，發覺深股的走勢變化非常有趣，其中1994 年中、1999 年中均處在景氣循環的下跌中途，但事實上卻引發當年出現飆升行情，這一奇特現象，稱之為“第二期高原”:而1996年底則處在上升中途，但卻發生了大挫的慘象。上述兩種截然不同的反常市況，如不是通過景氣循環是不可能發現的。

　　第二，結合三種循環的運用，1994年7月、1997年5月有兩組循環交匯，產生了歷史上重要的浪頂和浪底,而1999年底或2000年初，是三組循環同時到達的區域，組成歷史上第二個浪底，是否證明該處的重要性?但目前還需要更多的資料確認。

　　若上述分析有效，則自1999年底或2000年初產生景氣循環的浪底后，中國股市已經踏入新一輪的升潮，由模型推算，下一個景氣循環的浪頂將在2003年出現。此外，由1999年底啟動的季節循環(大致在34~36個月內),亦將在2003年初到達，與之前提到的江恩10年循環分析不期而遇。

　　不過，上述制作模型還很不夠完整，從國內股市僅出現兩個景氣循環來看，代表性還有待確認。因此，這個模型僅可作為一種架構，以了解短期與長期循環的互動關系，而不應該作為一種機械式的預測工具。