在證券市場，我們都知道既有買入也有賣空，比如多頭買入，賣空等，雖然賣空被普遍認為是一次交易，但它實際上包含了一系列的基本操作：

　　(1)對沖基金賣出還未擁有的一定數量的證券。證券的買家并不知道這是一次賣空交易.但是賣空者需采取措施以掩蓋其在到期前的交貨義務。請注意，在某些情況下，賣空者在結算日期之前或之后都沒有做任何交貨安排，而且未結頭寸持續運行，只要市場規則允許，直到市場和結算系統采取行動以關閉頭寸。

　　(2)對沖基金從證券出借方借入相同數量的證券并約定在未來的某個時間再將等量的同一證券轉移給出借方。證券出借方每天都從對沖基金收取一定的費用，這也是借入證券的供給和需求的職能。此外，對沖基金必須拿出抵押品以向出借方提供證券利息，直到其歸還證券。抵押品既可以是現金，也可以是其他可以接受的證券，其價位至少要達到借入證券的價位。

　　(3)對沖基金將證券及包括投票權在內的全部法律所有權移交給買家。出售所得款項存入對沖基金賬戶。

　　(4)在之后的某個時候，對沖摧金再從市場買回相同數量的證券。

　　(5)買回的證券將被返還給出借方。空頭隨后平倉。

　　股票一旦被借入或者已知在出售時是可以獲得的，這種交易通常被稱為有交收保障的賣空。如果賣方還未擁有他正在賣出的股票而且未規定在結算日之前以借入或其他方式向買方提供股票，這種交易被稱為裸賣空。如果到交易必須結算時，買家還未得到股份，則交付股票失敗。

　　請注意，裸賣空的大幅增加可能導致無數股份的產生。甚至可以導致建立在供求關系基礎上的正常市場被嚴重扭曲。反對裸賣空最常用到的論據之一是當經紀人和交易商實際上沒有任何股份可以交付給買家時，他們仍然可以通過允許裸賣空交易的方式來操縱股價。然而，裸賣空并不總是與企圖操縱股價有關。事實上，裸賣空有時甚至可以保護投資者免受價格操縱。舉例來說，如果在股票市場沒有真正的理由而存在一系列突然但暫時的買入指令時，像紐約證券交易所或者納斯達克市場的中介機構等做市商就可以選擇賣空。這種賣空將避免股票的不合理上漲，同時穩定市場，然而納斯達克是什么呢?

　　在賣空操作中，證券借出方在本質上將其證券頭寸轉化成了現金而同時仍保留所有權的經濟利益。這就意味著當分析賣空交易時.實際上有兩個頭寸需要考慮：一個是賣空證券的買方占據的“真實”頭寸，另一個是把證券借給對沖基金的借出方所占據的“虛擬”頭寸。虛擬頭寸的后果就是，對沖基金要對與股票借出方有關的任何企業行為擔負責任。舉例如下：

　　(1)如果其股份被短期持有的企業支付股息，對沖基金必須支付相同數量的股息給股票貸方。

　　(2)如果其股份被短期待有的企業一分為二，對沖基金欠貸方兩倍的股票。

　　(3)如果其股份被短期持有的企業分拆，對沖基金將減少兩種證券：原始證券和分拆證券。

　　(4)如果其股份被短期持有的企業進行配股，對沖基金必須進入市場并把認股權交給股票貸方。

　　從技術上講，賣空不需要任何初始投資——它只要求找到證券出借方并且擁有足夠的抵押品。然而，賣空包含重要的風險：

　　(1)市場風險。賣空者必須買回等量的與賣出證券相同的證券。他們因此也暴露在賣空證券價格上漲而不是下跌的風險之下。

　　(2)召回風險。借入的證券隨時可能被借出方召回。如果賣空者不能找到一位可替代的借出方，他將被迫平倉并且在公開市場上以任意價格買回證券。這被稱為軋空或通倉。

　　以上就是關于賣空者的操作過程，如果您對證券知識感興趣，請關注融資融券知識!