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套利的意義和局限性

來源:【贏家江恩】責任編輯:zhangmengdi添加時間:2014-09-22 11:00:14
  為了阻止從做市商報價中進行套利的行為,所有的做市商都努力將其價差與直接競爭者重疊。而且擴大價差被認為是做市商的頭痛醫腳之法。因此競爭性特點促使做市商給出相同的價差。

  從上文我們對外匯知識中貨幣套利的了解中可以知道,匯價的時間壓力和在任何時候都可能變化的敏銳性,導致套利者要確保雙方能幾乎立刻成交。因此,正常情況下,貨幣套利交易可能只在15~20秒之間就要完成。這就要求外匯交易者不可猶豫不決。

  很明顯,對于做市商而言,其定價機制不是無風險的。風險就在于,它們可能提供價格,也可能以其價格接單,而且可能隨之以更低的價格賣出或更高的價格買入。事實上,這種風險不只是理論上的,它是一種實實在在的風險,而且價格運行不利于做市商的情況,也并非是不可能發生的事。為了降低風險,做市商提供的報價往往要不斷調整,以反映其風險,或者反映其對市場的看法,同時不提供可能引發套利的價格。

  并且,通常情況下外匯交易商不得不確保其永遠不和市場價格距離太大,就算它們對貨幣有特定的強烈傾向。

  還要注意的是,在實際的交易室和銀行間貨幣交易盤房的環境中,與客戶對話的任務和定價的任務通常是分開的;也就是說,會有一個專家負責“定價”,這個人通常是外匯交易部主管,另外一位外匯交易員則輔助其工作。這個人或者團隊成員往往處于交易室的中心,可以接觸到所有人,非常方便且快速給出價格。

  這樣做的好處在于,當客戶與銀行聯系時,它們會從原始來源處得到最新的報價。如果你同時致電另外一個交易員,你會得到相同的價格。值得注意的是,即使如此,這也不是說,如果你致電另一家銀行時,你會得到相同的價格。正如一些銀行和做市商所發現的那樣,關鍵在于保持報價的持續性,并配合合理的風險管理。

  不要忘記,銀行不是慈善機構:它們身處市場是為了獲利,無論何時市場機會出現了,它們就會這么做。比如,如果某一機構有一大筆單獨的訂單要買入澳元,而且在這個訂單的基礎上其還要增加澳元以減弱新出現的風險。重要的是,銀行不一定告訴其他客戶其這樣做的理由。這樣,外匯交易者通常會接單,覺得做市商擁有的信息比他們多,而且不會放過這樣的機會。

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