每個(gè)投資者都應(yīng)該盡最大努力投資稅前利潤(rùn)率高的企業(yè)。當(dāng)一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)陷入衰退時(shí)，它的公司通常會(huì)試圖降低銷(xiāo)售價(jià)格來(lái)吸引消費(fèi)者。如果一個(gè)公司稅前利潤(rùn)率高，說(shuō)明公司有一定的降價(jià)空間，即使經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，也可以通過(guò)降價(jià)來(lái)促進(jìn)銷(xiāo)售，保證更好的利潤(rùn)率。但如果一個(gè)公司稅前利潤(rùn)率低，降價(jià)空間就不大。一旦經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化，公司很容易陷入虧損局面。長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)蕭條會(huì)使公司陷入財(cái)務(wù)困境，甚至最終倒閉，只有稅前利潤(rùn)率較高的公司更能抵御這種風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)你計(jì)算一家公司的稅前利潤(rùn)率時(shí)，你應(yīng)該與同行業(yè)的公司進(jìn)行比較。和其他利潤(rùn)率一樣，不同行業(yè)的數(shù)據(jù)通常是無(wú)法比較的。

　　稅前利潤(rùn)高的公司有很多優(yōu)勢(shì)。公司可以利用這些利潤(rùn)進(jìn)行擴(kuò)張發(fā)展，收購(gòu)新公司，向股東分紅，回購(gòu)公司股份。這些都是股東希望看到的情況。

　　稅前利潤(rùn)怎么算要看其計(jì)算公式：

　　稅前利潤(rùn)率=稅前利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入

　　這個(gè)指標(biāo)反映了一個(gè)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力，主要反映資產(chǎn)管理的效率。相比之下，如果不是凈利潤(rùn)，則是綜合指標(biāo)，反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力、償債能力和盈利能力。該指標(biāo)有利于投資者做出投資決策，有利于債權(quán)人做出信貸決策，有利于管理者改善經(jīng)營(yíng)。總的來(lái)說(shuō)，這個(gè)指標(biāo)是企業(yè)管理能力(企業(yè)自身資產(chǎn)管理的效率)的完整反映，沒(méi)有考慮企業(yè)通過(guò)增加杠桿提高企業(yè)權(quán)益凈利率來(lái)籌集資金能力的影響。

　　不包括免稅投資，所有投資回報(bào)均以稅前為基礎(chǔ)。而且因?yàn)樗械耐顿Y都是相互競(jìng)爭(zhēng)的，如果能在同樣的前提下進(jìn)行衡量，就更容易了。

　　巴菲特購(gòu)買(mǎi)了價(jià)值1.39億美元的華盛頓公共供電系統(tǒng)免稅債券(每年向他支付2270萬(wàn)美元的免稅利息)，理由是2200萬(wàn)美元的免稅收入相當(dāng)于4500萬(wàn)美元的稅前收入。如果他買(mǎi)了一家每年稅前利潤(rùn)4500萬(wàn)美元的公司，估計(jì)他需要花費(fèi)2.5-3億美元。因此，他將投資華盛頓公共供電系統(tǒng)債券視為購(gòu)買(mǎi)一家經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景相同的公司的五折優(yōu)惠。

　　巴菲特經(jīng)常談?wù)摱惽肮纠麧?rùn)，這使他能夠在相同條件下比較一家公司和另一家公司的投資。同時(shí)也是他價(jià)值投資理論的基石。持有一家具有可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司，實(shí)際上是在投資一種票面利率逐漸提高的“股權(quán)債券”。

　　稅前利潤(rùn)怎么算的內(nèi)容就是上述內(nèi)容，凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量也是分析的一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)。