正如查爾斯•道所說的那樣，日常波動是與“主要趨勢“和“次要趨勢”同時存在的，并且常常會貫穿于這兩種趨勢之中。道氏理論中，我在這里必須要指出的是，如果只是針對單只股票進行的投機交易的話，那么平均指數是會有誤導作用的。

 

　　設想一下，如果一位投機者是根據平均指數的預示，認為在1901年的5月將會出現次級折返走勢(多頭市場中的股價的下跌現象)，并且根據這一觀點在所有股票中選擇了北太平洋鐵路股票進行賣空，那么將會出現了什么結果呢?事實上，一些股票交易員的確是做出了這樣的舉動。那么可以說，如果他們能夠在65點的時候止損補倉的話，就算是很幸運了。

　　當在實際應用過程中的時候，道氏理論發展出了許多的規律。其中經過證實并且被認為是最正確的一個規律就是:兩種平均指數是可以相互驗證的，當它們的表現不一致的時候，市場上不會出現“主要趨勢”，也很少會出現“次要趨勢”。仔細的觀察這些平均指數，我們將會發現，有時在一段時期之內，股票價格只是在一個很小的區間范圍之波動。例如，工業板塊是在70點與74點之間震蕩，鐵路板塊是在73點與77點之間震蕩。技術分析中稱這樣的現象為“做線”。經驗告訴我們，“做線”通常會暗示著市場正處于股票派發期或股票累積期。當出現了兩種價格平均指數躍過了這條線的高點時，那意味著強勁的多頭市場即將會到來，或者也可能意味著空頭市場里的次級反彈也是即將到來。例如，在1921年的時候，這一現象就是暗示了那場一直持續到了1922年的多頭市場的到來。

　　相應地，如果兩種價格的平均指數跌出了低點的話，那么毫無疑問的，股票市場已經到了被氣象學家們稱作“飽和點”的位置，暴風雨隨后將至。多頭市場中將會出現次級下跌，或者出現1910年10月那樣的主要下跌趨勢。1914年股票交易所關門停業之后，工業股票的價格指數的構成股票從12只上升成了20只。這樣一來，平均指數顯得似乎是有些混亂的，因為工業板塊中新加入了像通用電氣這樣的股票，這種股票的大幅波動將會帶動工業板塊波動的加劇，遠遠的超過鐵路板塊的波動幅度。不過，我們也不必擔心，平均指數的研究者們研究過這20只股票在歷史上的波動情況，發現其實他們的波動與之前選取的12只股票的波動情況是一致的，甚至每天的波動高度都是一致的。