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客觀存在引入做市商的必要性

來源:【贏家江恩】責任編輯:liutingting添加時間:2014-11-01 08:51:48
  1.改變流動性差的要求。新三板掛牌企業交易并未十分活躍,最多的交易為“世紀瑞爾”,有265筆,有幾家甚至沒有一筆交易,與中小板或創業板都有比較大的差距,這可以看出新三板掛牌企業交易還處于一種比較保守狀態,新三板在流動性上存在比較大的問題。

  2.發現股份價格和企業價值的需要。新三板股份交易價格一般均在10元/股以下,雖然比一般企業要高,但是和創業板屢創新高的交易價格相比。還是存在比較大的差距。因此新三板交易價格并不十分理想,存在進一步發現股權價格,發現企業價值的空間。

  3.進一步吸引企業掛牌的要求。截至目前,新三板現掛牌企業有65家,自2006年啟動以來,雖然這兩年新三板有加速度發展趨勢,但是相對于創業板和中小板而言(創業板自2009年推出以來,不到1年時間,登陸創業板的企業已逾78家),其發展速度十分有限。對于企業而言,到新三板掛牌仍然缺乏足夠的吸引力,很多企業認為掛牌新三板不足以滿足其實際融資、發展等需求。

  4.與國際接軌的必要。美國納斯達克一直以來均實行做市商制度,直到1997年,在美國證券交易委員會的促使下,納斯達克引人電子交易系統(Electronic Communication Networks, ECN) ,實行新的指令處理規則,從而使買賣雙方的交易指令可以越過做市商這一中介環節直接成交,以制衡做市商對市場價格的控制權,但是仍保留了做市商對市場交易的補充作用。日本證券業協會自動報價系統(JASDAQ)從1998年12月開始,JASDAQ開始嘗試引人做市商制度,選出部分股票以報價驅動方式進行交易。我國臺灣地區興柜市場建立了做市商制度的主要架構,建立了電腦議價點選系統,規范了交易的流程。做市商提供和發布報價信息、投資者委托申報與回報、做市商點選成交操作、信息發布與清算等均能在做市商架構下規范運行。所以,我國新三板應與國際接軌,在結合新三板實際運行情況下,有條件地引進做市商制度。

  總之,新三板離理想的融資平臺,離市市的“孵化器”和“蓄水池”的定位,還有一段距離,需要通過引進做市商制度進一步增強新三板流動性,增強新三板融資平臺作用。

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